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中国经济网北京1月16日电，大全能源（688303.SH）近日发布2025年全年业绩预告暗示性公告称，公司财务部门已测算，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为负值。公司2025年全年经营业绩将继续亏损，但亏损范围有所收窄。 2024年，大全能源实现营业利润74.11亿元，较上年下降54.62%。归属于上市公司股东的净利润27.18亿元（上年同期为57.63亿元）。市属企业股东扣除非经常性损益的净利润为-26.32亿元，去年同期为57.76亿元。经营活动产生的现金流量净额为-53.86亿元，去年同期为87.41亿元。他去年同期。大全能源于2021年7月22日在上海证券交易所科创板挂牌上市，上市股票数量为3亿股，发行价格为21.49元/股。保荐机构（主承销商）为中国国际金融公司，保荐代表人为张志强、陈伟。大全能源本次IPO募集资金总额为64.47亿元，募集资金净额为606,719.18万元，比原计划增加106,719.18万元。大全能源2021年7月19日披露的招股书显示，公司拟募集资金500万元，用于年产1000吨高纯半导体材料项目、年产3.5万吨多晶硅项目，并补充流动资金。大全能源本次IPO发行成本总额为37,980.82万元，其中发行人代理及认购费用为人民币34,432万元。大全新能源计划于2022年向特定对象发行A股股票。经中国证监会核准（证监许可[2022]1119号），大全能源向特定对象实际发行普通股（A股）人民币212,396,215元（面值人民币1.00元/股），发行价格为人民币51.79元/股。公司通过本次发行募集资金总额为10,999,999,974.85人民币。扣除税前发行费用63,227,799.87元后，净融资金额为10,936,772,174.98元（不含与发行费用相关的进项增值税）。上述资金已于2022年6月28日全部收到，并经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并向德士宝（验）字（22）出具第00299号验资报告。目前股价低于增发价格。大全能源共募资174.47亿人民币分两轮。
（编辑：马鑫）

李文山 见习记者 张敏娜 1月15日，国家电网数据显示，到2025年底，长三角地区海上风电并网规模将突破1900万千瓦，成为全国海上风电并网规模最大的地区。除长三角地区外，环渤海地区、粤港澳等地区海上风电基地建设也在稳步推进。 “十五五”末，国内海上风电累计装机容量预计将突破1亿千瓦，为实现“双碳”目标提供有力保障。中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉《证券日报》记者，长三角地区海上风电并网规模超过1900万千瓦，不仅印证了我国沿海主要地区风电发展的资源适应性和产业协同性，也为后续环渤海、粤港澳基地建设提供了可复制的区域发展经验。将为“十五五”末推动我国海上风电装机规模达到1亿千瓦，为实现双碳目标奠定能源支撑坚实基础，发挥重要引领作用。发展成果显着 近年来，日本海上风力发电取得了显着且“广泛”的发展成果。例如，1月13日，全球首台20兆瓦海上风机在福建省海域吊装。这标志着大容量海上风电应用的又一重大突破我国新型海上风电机组已达到20兆瓦水平。该海上风电机组由中国三峡集团公司和金峰科技有限公司（以下简称“金峰科技”）设计、建造和示范，目前已实现全产业链自主可控和关键零部件100%国产化，在三个关键技术领域实现创新突破。 1月7日，我国最深的海上风电项目——山东华能半岛北站L海上风电项目并网发电，标志着我国深水发电海上风电取得新突破。此外，一系列优质项目正在有序推进，持续为产业发展提供动力。例如，国家电力投资集团牵头的国家集团重大研发计划“深海大型漂浮式风力发电机组基础关键技术及应用”“图强”示范工程正在加速推进。该项目位于广东省阳江市三山岛海域。水深超过50米。计划于2026年底完成建设并开始应用验证。该项目将重点开发首套适用于20兆瓦漂浮式风力发电机组的大型核心设备。通过集成优化设计、模拟测试、智能监控等创新技术，严格控制每兆瓦用钢量和每千瓦成本，在减重和成本控制之间取得平衡，同时保证复杂海洋环境下的结构安全。国研新经济研究院创始所长朱克利在接受《证券日报》记者采访时表示，深水风能通道的优质项目不仅验证了主要技术路线的成熟度，也为后续规模化开发积累了可复制、可推广的工程经验。此类项目的持续实施，意味着我国海上风电系统容量实现了全面跨越，进入了新的发展阶段。据方正证券研报，我国：预计2025年海上风电装机容量将达到1116万千瓦，比上年增长64%。加速深海扩张 为抓住产业发展机遇，不少上市公司正在加速深海风力发电领域的扩张。关于产业基础设施建设，中国三峡新能源（集团）有限公司1月14日在投资者交流平台上表示，广西北海三峡国际海上风能产业园将围绕广西海上风能产业发展的重大需求和技术前沿，积极引导海上风能产业集群发展，整合创新资源，培育创新服务，引领产业创新，走向产业创新。更新。 1月13日，日月重工股份有限公司（以下简称日月）通过其投资者交流平台表示，公司以厚壁大断面球墨铸铁技术为基础，产品广泛应用于风力发电、注塑机、船舶、核电等领域。日月科技此前曾对风力发电机进行过机构研究。值得一提的是，我们说集装箱主要分为双送料、直驱和半直驱三种技术路线。对于一个长期以来，锻造产品是风能发电的主要焦点。近两年，由于海上风电的发展，风机价格快速下降。陆风有利于补给路线，双气流和海风有利于半直行路线。随着风力发电机变得更大、更轻，市场上出现主轴由铸造代替锻造的趋势，并且铸造主轴的普及率不断增加。公司铸造主轴产品优势明显。公司利用球墨铸铁的技术优势，将球墨铸铁技术应用于大型风力发电轴类产品，最大限度地提高成本竞争力。 1月14日，江苏通达电力科技股份有限公司通过其投资者交流平台表示，金风科技和ABB集团是公司重要客户，在电机核心配套业务方面保持长期合作。欧维袁帅认为，随着风能市场的扩大和技术迭代的加速，风电机组制造商、叶片、塔架、发电机等核心零部件供应商以及风电场开发运营公司有望获得更多订单和市场份额，从而实现经营业绩的稳定增长。
（编辑：蔡青）

预计2025年四家信托公司净利润将大幅增长。华信信托净利润达20.76亿元，较上年增长13.48%。陕西国投A实现净利润14.39亿元，比上年增长5.70%。神工信托实现净利润8.23亿元，较上年增长48.81%。上海信托实现净利润7.63亿元，较上年同期增长14%。本报记者 范丞丞 信托旗下公司已开始披露2025年经营业绩。近日，陕西国投A、上海信托、华信信托、金轮信托等四家信托公司首次公布了2025年“业绩”。总体来看，去年这些信托公司多项核心指标均实现同比增长。业内人士认为，在信托行业转型的背景下，各信托公司正在利用自有资金积极寻找转型途径，以业务不断增长为目标。业绩亮眼具体来看，已披露2025年“报告记录”的四家信托公司在营业收入、净利润等关键维度均实现了持续增长。营业利润方面，预计2025年四家信托公司的营业利润将超过10亿元。其中，华信信托实现营业利润36.76亿元，比上年增长23.87%。陕西国投A实现营业利润总额29.28亿元，比上年增长0.03%。上海信托实现营业利润23.99亿元，比上年增长30%。神工信托营业利润总额约15.62亿元，比上年增长10.72%。盈利表现方面，四家信托公司实现2025年净利润大幅增长。华信信托净利润达20.76亿元，较上年增长13.48%。陕西国投A实现净利润14.39亿元，比上年增长5.70%。神工信托实现净利润8.23亿元，较上年增长48.81%。上海信托实现净利润7.63亿元，较上年同期增长14%。陕西投资A公司表示，正在积极落实有利于实体经济的相关政策，积极降低融资成本。营业收入总体保持稳定。净利润增长的主要原因是单项业务投资效益较高，风险防范和管理取得良好成效，整体经营趋于稳定。信托业深度转型，资本实力是信托公司的重要基础应对运营风险、满足监管要求、发展新兴业务。 2025年，信托公司资本实力将进一步增强。 2025年末，陕西国投A总资产297.5亿元，比上年增长16.89%。华信信托净资产达187.77亿元，比上年增长6.56%。此外，2025年信托公司将积极拓展业务，重点关注财富管理、绿色信托等多个业务领域。例如，在资产管理领域，上海信托正在加快建设“30万元-100万元-300万元-600万元-1000万元”标准的资产管理账户体系。现有资产账户数量超过1.3万个，总价值1000亿元。在绿色金融领域，华信信托绿色信托规模超过130亿元。 。各种各样的 ”业绩不断扩张的背后，各家信托公司立足自有资金，积极推进改革。行业间有共性，也有差异化特点。永益金融信托研究院研究员帅国然对《证券日报》记者表示：“上述四家信托公司的共同点是，都积极遵守‘信托三类’新规，以‘单业信托+服务’作为核心。”双引擎，依靠“数字化风险管理+资本补充”的主动管理，产生强劲回报。各信托公司之间的变革“游戏”也存在差异。帅国让认为，每家信托公司根据自身特点，走的是不同的转型路径。例如，陕西省国投A属于稳定均衡型，企业原始投资回报予以公开。财富服务信托规模916亿元，标准信托占资产管理信托近80%。上海信托是一家“资管信托与资产管理”并举的创新驱动型公司。 “信托公司转型的驱动力主要来自三个方面：政治方向、市场需求和企业内生变化。”南开大学教授忠立照（金融学）对记者表示，从政治层面来看，资管新规和“信托三类”新监管改革的实施，迫使行业分离。渠道业务进入主动管理。市场需求方面，居民财富的增长要求资产配置多元化，富人群体对家族信托、资产证券化等服务的需求快速增长。关于法人基金、信托公司根据各自的资源池进行差异化设计。这三种共振将推动行业消除路径依赖，走向高质量发展。 2018年以来，受市场环境变化和监管政策调整影响，信托行业进入转型发展阶段。在重组压缩传统业务的同时，我们积极拓展原有信托业务。中国信托治理协会数据显示，截至2025年6月末，全行业信托资产余额32.43万亿元，较上年增长20.11%。在“信托三类”新规下，资管信托成为推动信托资产增长的重要业务模式。根据fideicomis基金2025年6月末统计，资管信托余额为约24.43万亿元，占信托总资产的75.33%。帅国让表示：“信托行业全面进入‘主动管理+净值化’时代，行业从‘规模导向’向‘能力导向’转变，这对信托公司的投研能力、数字化风险管理、资产服务、资金管理、人才梯队储备等方面提出了新的要求。”
（编辑：蔡青）

本报记者 彭岩 今年以来，多家银行纷纷透露大股东、高管增持的相关消息。如重庆农商银行6名高管同时增持、齐鲁银行高管超额增持、南京银行大股东持续增持等。总体来看，该行大股东及高管增持，体现了对银行业发展的信心。这可以导致声誉恢复。 1月12日晚间，云农商业银行发布公告称，公司部分董事及高级管理人员于2026年1月5日至7日期间在二级市场以自有资金购买该行A股19.2万股，交易价格为6.36元至6.42元/股。公告称，共有四人参与本轮融资的人员为：首席执行官兼总裁刘晓军，首席执行官兼总裁隋军，副总裁张进、但斌、唐力、刘毅（待定）。同时，南京银行公告称，紫金集团及其子公司紫金信托有限公司将于2025年9月11日至2026年1月12日通过密集竞价交易增持该行共计123,472,060股，相当于公司总股本的1.00%。 1月5日，齐鲁银行公告称，该行部分董事、监事、高级管理人员、总行部门及分行经理于2025年9月16日至2025年12月31日通过集中竞价成功增持77.1万股，累计增持金额448.22万元，不低于增持计划原价350万元。该行表示，本次增持是由于控股公司对公司价值和信心的认可。明确了未来的战略规划和发展前景。上海金融法研究所研究员杨海平在接受《证券日报》记者采访时表示，上市银行增持股票释放出三个信号。一是大股东可以通过二级市场增持上市银行，补充上市银行资本，增强其服务实体经济的能力。其次，显示了股东对上市银行未来发展和股价行为的信心。第三，这可能是上市银行修复声誉的重要机会。行业配置价值将被凸显。近日，平安人寿陆续发布公告称，将通过平安资管的委托资金增持农业银行、招商银行H股。此举是险资增持银行的典型举措据统计，过去一年，平安人寿、香港人寿、瑞众人寿、中国人寿、长城人寿等多家寿险公司频频增持银行股，涉及邮储银行、农业银行、建设银行、工商银行、招商银行、郑州银行等多家上市银行。邮电证券发布研究报告称，预计2026年保险行业新增市值将突破2万亿元，能够产生4%以上股息收益率的分红资产需求将逐渐增加。管理层稳定的大型国有银行将继续受到关注，因为它们提供高股息。苏州商业银行特约调查员薛红艳对《证券日报》记者表示，保险资金作为长期资金的代表，积极管理银行股。 ，由于银行股的特征与其资本属性高度契合。银行股的主要吸引力在于其优良的分红特性，可以为保险资金提供稳定、可观的现金流，在利率下行的环境下显得尤为有价值。同时，银行业规模大、流动性强、运行稳定，完全满足大规模、长期保险资金配置的安全性和流动性的基础要求。因此，这样的设计绝不是短期的战术调整，而显然是长期的战略选择。许多金融机构的分析师预测，到2026年及以后，市场将继续青​​睐银行股。银河证券研报指出，该行的分红属性持续吸引以保险资金为代表的长期资金持续增持。我们对银行业的配置保持乐观。我业内人士表示，银行业配置预计将进一步增加。杨海平认为，总体来看，银行股仍被低估。
（编辑：蔡青）

中国经济网北京1月12日电：豫农商行（601077.SH）股价今日收于6.51元，跌0.91%。南京银行（601009.SH）当日收盘报10.75元，跌0.74%。当日银行板块上涨0.31%，其中重庆农商银行、南京银行股价处于银行板块底部。
（编者：徐子立）

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工信部数据显示，2025年前11个月，我国软件业务收入139777亿元，同比增长13.3%。软件业实现利润总额16954亿元，比上年增长6.6%。软件业务出口额568.9亿美元，比去年同月增长8.1%，增速连续9个月保持正增长。

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近日，国家市场监管总局制定并颁布了《食品合同生产监督管理办法》，自2026年12月1日起施行。这意味着品牌许可、贴牌加工等常见生产模式将全面纳入统一监管，食品合同生产各方责任进一步强化，规范行业秩序，筑牢食品安全防线。简单来说，食品代工就是“我生产品牌，你生产品牌”。品牌拥有者（客户）将产品的制造过程交付给合格的食品生产商（客户），最终产品继续以客户的品牌销售给消费者。这个型号是当公司经营轻资产且专注于某一分工时，这是一种合理的选择。我们帮助品牌灵活拓展市场，帮助生产企业释放产能。但现实中，一些品牌只做“贴牌”，成了远离生产线的“放手经销商”。个别加工商可以降低质量标准以降低成本并赢得订单。责任链模糊、监管缺失，让食品安全风险在“外包”的幌子下悄然扩散。新规定明确了双方在资质检验、合同签订、原材料管理、标签管理、样品检验和储存等重要环节的责任和义务，建立了严格的“主体责任、受托责任、监督责任”的责任制度。提高“录取线”，进行能力与资质双重考核阳离子。新规定不仅要求发货人持证生产、严禁接受超出其产品范围的订单，更重要的是明确发货人必须具备足够的食品安全管理能力，取得生产经营许可或注册登记。同时，承包商要严格在许可证分类和产能范围内委托工作，杜绝供应商“无能委托”和“超量生产”。 “责任明确”、相互制衡的协同治理格局。新法规强调承包商对其承包生产的食品安全负有“主要责任”，必须建立体系、部署人员并进行实质性监督。分包商必须直接负责生产活动，进行严格的验收，有权拒绝违反法律、法规的分包请求。该规定还明确禁止利用合同条款或者其他方式避免或者减轻法律责任，从制度上消除了任何转嫁责任的可能性。我们拥有完善的“监控网络”，通过透明的机制和严格的制裁措施，确保整个过程处于受控状态。新规建立了合同制造报告制度，要求合同关系建立、变更或终止后，必须及时向监管机构提交报告，实现全过程“顺利运营”。同时，严格要在产品标签上明确展示双方信息，制定具体处罚措施，并引入严惩主观恶意行为的逆向审查机制，让“贴牌”不再等同于豁免。 （作者：林裕仁 资料来源：经济日报）

中国经济网北京1月7日电：药明康德（603259.SH）昨日下午公布股东减持结果。公司于2026年1月5日收到控股股东《通知函》。截至2026年1月5日，实际控制人控制的股东通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份59,675,143股，占公司总股本的2%。其中，集中竞价减少29,836,652股，大宗交易减少29,838,491股。获奖者均为知名国际投资者。本次财富减持计划已经完成。 2025年11月20日至2026年1月5日，GC IV Hong Kong Limited减持11,490,579股，减持总额人民币1,028,765.036.20元。 G C V Limited减持8,028,865股，合计减持人民币718,837,453.55。 G C VI Limited减持15,706,741股，合计减持人民币1,406,252,948.58元。 G C VII Limited减持4,157,242股，合计减持人民币372,196,091.76元。嘉兴发金投资合伙企业（有限责任公司）减持218,529股，减少总额372,196,091.76元。金额为19,652,625.02元。嘉兴后易投资合伙企业（有限责任公司）减持1,204,934股，合计107,862,964.41元。嘉兴厚宇投资合伙企业（有限合伙）减持1,204,934股，减少总额107,864,384.95元。嘉兴猴子投资合伙企业（有限合伙）减持股份218,529股，减持股份总额至107,864,384.95元。扣缴金额合计19,652,610.14元。嘉兴裕民投资合伙企业（有限责任公司）减持3,187,506股，合计减持285,339,825.80元。嘉兴投资裕民祥投资合伙企业（有限合伙）减持9,562,983股，合计减持856,072,847.34元。上海后翎投资中心（有限合伙）减持78,986股，减持总额至人民币856,072,847.34元。扣缴金额合计7,180,413.24元。上海合勤投资中心（有限合伙）减持129,627股，合计减持11,651,660.20元。上海合盛投资中心（有限合伙）减持3,830,921股，合计人民币342,462,677.95元。上海后松投资中心（sociedad en comandita）减持111.440元，合计减持10元，共计131.767.60元。 El Centro de Inversiones Hoyao de Shanghai (sociedad en comandita) redujo sus tenencias en 122.916 acciones, por总计11.048.265,42元。上海后永反转中心 (sociedad en comandita) 减免 168.044 件，总计 15.105.011,42 人民币。上海厚源投资中心（有限合伙）减持126,343股，减少总额11,356,075.26元。上海合悦商业中心 (Sociedad Limitada) 减免 126.024 件，单件减免总计 11.325.755,82 人民币。经测算，上述股东合计减持股份53.43亿元。根据公司2025年10月30日披露的《关于减持计划的公告》，本次减持计划实施前，公司实际控制人控制的股东合计持有公司A股543,364,675股，占公司总股本的18.211%。该等股份为公司收购前所购入的股份首次公开发行A股股票并上市，以及上市后资本公积金转增股本。两者均为无限售条件的流通股。
（编辑：田云飞）

新华社北京1月5日电 题：拓展经贸合作渠道扬帆——中韩工商论坛共话发展新机遇自1992年建交以来，中韩作为重要邻国和经贸伙伴，不断展现出经贸合作的韧性。数据显示，中国连续21年成为韩国第一大贸易伙伴，两国贸易额连续多年突破3000亿美元。 2025年前11个月，中韩进出口总值2988.95亿美元，同比增长0.8%。与会者表示，中韩合作成果本身就非常重要。更难能可贵的是，即使在全球经济不确定性加大的情况下，两国始终坚持互利共赢的原则。双方秉持互信、互利原则，持续推进合作，成为中韩关系的宝贵财富。他说：“2026年初的商业旺季，数百名企业代表齐聚一堂，充分表明企业界对韩中经济合作寄予厚望。”韩国商工会议所会长、SK集团会长崔泰源表示，这将为两国人民带来更多实实在在的利益，为两国互利合作提供更强劲动力。近年来，两国贸易额稳步增长的同时，经济合作关系也在进行结构调整。 “当前中韩合作应通过产业创新和稳定的供应链实现优势互补，共同打造互利共赢的未来。”中韩企业代表普遍认为，中韩两国在加强传统领域合作的同时，应进一步挖掘人工智能、生物制药、绿色产业等新兴领域合作潜力，加强贸易和投资联系，推动合作质量和提升。人才交流是国家间交流合作的基础。2024年11月和2025年9月，中韩两国相继实施签证便利化措施，人员流动加大目前两国之间每周有1000多个航班往来。此外，近年来两国青少年交流更加活跃，首尔文化游、韩国美容体验成为中国年轻人的热门旅游项目，成为中国年轻人的热门旅游项目。g 韩国年轻人：“周五下班飞往上海。” “加深人与人之间的互动和联系很重要。”韩国旅游发展局中国地区中心主任Kim Sung-jin表示，进一步开发免税资源以及加强美容与保健之间的合作超出了一般旅游的范围，为近距离体验彼此的服务和文化提供了机会。还可拓展至制造业、消费品领域的投资，为制造业、生活服务业合作开辟新的可能。 “这是我们畅谈友谊、共商合作、共谋发展的宝贵机会。”中国国际贸易促进委员会会长任洪斌表示，中国国际贸易促进委员会愿为中韩工商界搭建优质合作平台，提供全方位服务，促进双方互利共赢。中韩经济关系健康稳定发展，进一步提升两国利益。两国人民共同开创了合作共赢的新局面。 （完）
（编辑：何欣）

当人民币回到原来的状态时，市场就会重新启动。国内外各大投行近日公布了2026年市场展望，对重点投资领域进行了前瞻性分析，为解读新一年投资方向提供了重要窗口。当前，全球宏观经济形势正在发生变化，国内产业日趋成熟，A股融入全球资本市场体系正在加速。 “十五五”开局之年，多家国内外投行认为，预计2026年全球资本回流中国，将为市场注入更多活力。与此同时，资本市场利润复苏趋势逐渐明朗，结构性机会、技术创新、全球制造业全球化和周期性复苏成为中心主题，人工智能商业化、海外电子商务等方向中国企业的扩张、资源性产品的升值备受关注。大宗商品方面，在央行黄金购买和美联储降息周期的支撑下，黄金有望再创新高。由于供应有限和需求增长产生共鸣，铜长期受到青睐。石油市场面临供应过剩的压力。中信证券：中国企业在价值链中的地位将会提升。 “十五五”期间，中国企业在全球价值链中的地位有望进一步提升，市场份额优势将转化为定价权。这为市场走向低波动牛市提供了基础。展望未来，A股基本面需要放在全球市场需求的背景下考虑，而不仅仅是本地需求。中国资本市场也正在逐步从新兴市场向成熟市场转变。 A股不仅是中国的A股，也是全世界的A股。从产业结构来看，主要有三个线索值得注意。首先，资源型产品和传统制造业质量提升，定价能力市场份额优势增强，利润率不断提高。重点关注的行业包括有色金属、化工和新能源。其次，中国企业的海外扩张和全球化在很大程度上开辟了更多的想象空间和利润增长的市场。主要感兴趣的行业包括机械、创新制药、电气设备和军工。第三，人工智能将进一步拓展商业应用潜力，助力科技领域发展趋势。我们将继续推进和加强中国企业的相对竞争优势。重点关注行业包括半导体、计算机电力、终端硬件、人工智能应用。招商证券：A股盈利有望逐步恢复。当前A股牛市周期正在从流动性和货运市场驱动阶段转向盈利驱动阶段。观察到的关键变量是PPI触底反弹，这通常表明企业利润显着改善（尤其是顺周期行业）。随着PPI回升、总需求扩大，市场预计将进入盈利主导、顺周期板块主导的阶段。随着行业新动向的不断催化、PPI触底回升、供需格局不断改善，A股盈利基本走出较低震荡区间。 2026年，A股盈利有望进入逐步复苏的新阶段。申万宏源：今年下半年可能会开始全面上涨。从从市场节奏来看，2025年科技结构性景气市场正处于1.0阶段，2026年春季可能会逐渐见顶。 2026年下半年将开始总体看涨趋势，有可能进入2.0阶段。从风格层面来看，到2026年春季，成长型科技股仍可能小幅复苏。在2026年春季到2026年中期的过渡期内，帝国股票可能会占据主导地位，因为可以购买高股息股票。 2026年中以后，市场风格或将呈现“周期为主、增长为主”的格局，底层政策推动经济周期、带动指数上涨，科技产业趋势和全球制造业竞争力提升最终成为市场主流。广发证券：表现最好的行业主要集中在两个方向。 A股和H股相对于当前美股的估值处于历史低位，这为A股和H股的估值提供了广阔的空间。安全。从绩效来看，结构性改革的成果在报告中有所体现。 2026年业绩和股价强劲的行业很可能仍集中在两个主要方向。一是TMT、先进制造等创新产业。其次是有色金属、汽车、家电、电力及新能源、机械、钢铁等与需求相关或国外市场渗透率不断提高的行业。从配置角度来看，人工智能仍然是行业支柱，我们看好光芯片、铜箔、国内计算能力和下游创新机会的需求复苏。电力和新能源行业有望扭转困境，订单回升，产能减少，资产周转率上升。铜是一种全球性大宗商品，其市场贝塔值与全球制造业密切相关PMI 趋势。主题投资建议重点关注“十五五”规划建议中提到的六大未来产业。在非银行融资方面，证券行业预计将受益于市场活动和资金的增加，而保险行业则有望因资产（更高的资本配置）和负债（更低的成本）双方的共振而改善。长江价值观：关注科技、战略安全等方向。建议按照政治方针，关注科技、内循环、战略安全和开放。预计在科技制造业和一些周期性行业价格的推动下，市场将出现更广泛的上涨。战略安全方向重点关注芯片制造设备及材料、卫星通信、航空航天及工业飞机发动机、机器人、人工智能应用s、民用航空航天等。战略上看好增长方向，重点关注上游AI基础设施和低价值资源，包括媒体和互联网。资源方向，经济活动复苏 原材料需求有望增加或稀缺资源产品价格进一步上涨。我们建议重点关注能源、新能源、化工等，因为它们处于收入周期的底部，预计将逐步改善。扩大消费是“十五五”规划建议的主要策略，新的消费领域有望受益。外需导向下，对美出口有望复苏，机械、汽车零部件、家电、轻工等行业受益。摩根士丹利：我们预计2026年将有更多外资重返中国市场。预计将有更多外资重返中国市场。全球流动性环境风险资产环境相对宽松，美联储计划6个月内3次降息，将为全球股市提供有力支撑。目前A股估值修复已基本完成，2026年的挑战是如何将估值保持在相对合理的区间，然后“稳定估值”，通过利润的增长进一步提振市场。从投资主题来看，三大关键行业盈利均具有高个位数增长潜力，预计将带动整体市场持续增长。从板块层面来看，随着“十五五”的启动，与发展战略高度契合的高端制造业，以及人工智能、机器人、生物技术等技术含量高、研发比例高的领域将带来丰富的配置机会。瑞银：中国的人工智能货币化正在超越其他市场。崛起预计2026年中国市场将持续增长，先进制造和技术独立将提供新的增长动力。尽管市场波动不可避免，但随着国内投资者加大配置、全球资本调整配置，中国股市仍有上涨空间。由于结构性变化，预计中国股市将继续上涨。人工智能和技术现在是长期盈利增长的主要驱动力，科技行业对美国经济周期和外部冲击的抵御能力越来越强。政府持续加大研发投入，加快技术自主创新，推动数字经济占GDP比重持续扩大。中国AI货币化步伐领先于其他市场，恒生科技指数2026年每股收益增速预计将达37%。 高盛：金价可能上涨继续上涨，铜价有望上涨。受央行黄金购买需求和美联储降息周期的推动，金价预计将在 2026 年 12 月上涨至每盎司 4,900 美元。我们建议继续做多黄金交易。预计2026年各国央行的黄金购买量将保持强劲，平均每月约70吨，对金价上涨的贡献约为14个百分点。随着散户配置需求的增加，金价将获得进一步支撑。美国投资组合中的黄金配置为1基点。每增加一个顺点（由于资本流入增加，而不是金价上涨），金价就会上涨 1.4%。就工业金属而言，最有前途的长期产品是铜。有限的供应和持续的需求增长将支撑铜价走高。我们维持 2035 年铜价预测为 15,000 美元/吨，并建议采取多头铜/空头铝贸易策略ategy（2027 年 12 月合同）。野村证券：人工智能投资继续推动全球经济增长。 2025年全球经济增长超预期，2026年预计将延续这一增长势头。尽管全球贸易合作放缓，多数国家财政政策空间依然有限，但人工智能驱动的投资热潮和更加有利的货币财政政策为2026年经济强劲表现奠定了基础。2026年国际宏观经济事件的干扰可能持续，但非传统不确定因素可能有所下降。全球经济已出现企稳迹象，预计将出现回暖迹象。稳定。尽管2026年增长将加速，但各地区的增长仍将不平衡。摩根大通：石油市场将面临不显着的过剩 全球石油需求正在增长，预计2026年将增至90万桶/日，2027年将增至120万桶/日。到2026年，石油供应增长预计将达到比需求增长快 ee 倍，导致市场面临严重过剩。预计到 2027 年，产量缺口将缩小约三分之一。市场将难以完全消化这种不平衡，但预计将通过低价以及鼓励需求增长的主动和被动减产相结合来实现平衡。据此，布伦特原油2026年均价预测维持在58美元/桶，2027年均价预计在57美元/桶左右。 （编辑：关关）