谭定浩 4月8日，随着美国、以色列、伊朗达成停火协议、霍尔木兹海峡恢复安全通航，中东地缘政治危机骤然缓和。市场对电力供应中断的恐慌很快消退。全球资本市场风险偏好明显恢复。股市全线上涨，国际原油价格暴跌，贵金属、工业金属全线上涨。分析师认为，尽管负面消息不断，但市场仍有足够的复苏动力，避险情绪下降推动恐慌指数再次走低。国内财政政策的持续发力以及顺周期行业盈利预期的改善正在支撑A股的上涨，港股也有望走在估值复苏的前列。此次涨势能否持续取决于停火协议的有效性，停火协议生效后市场将逐步回归正常水平。基本面。 4月8日，全球股市上涨。当美国、以色列和伊朗达成停火协议、霍尔木兹海峡全面开放后，全球资产定价逻辑首先从避险转向风险偏好回归，提振了整体涨幅。从这个意义上说，据新华社报道，美国总统特朗普7日下午（当地时间）在社交媒体上发布消息称，在与巴基斯坦通电话后，他同意在两周内停止对伊朗的轰炸和袭击，条件是伊朗同意“完全、立即、安全”开放霍尔木兹海峡。当地时间8日凌晨，伊朗外长阿拉格奇代表伊朗最高国家安全委员会宣布，两周内霍尔木兹海峡航行将安全。由于启动时间的原因，亚太市场最先做出反应。 8 日，日经 225 指数开盘上涨近 2%，并且，早盘大幅跃升，全天保持稳定，收盘上涨5.39%。韩国KOSPI综合指数开盘涨逾5%，收盘上涨6.87%。 A股市场三大指数开盘全线上涨后继续上涨。港股方面，恒生指数上涨3.09%，恒生科技上涨5.22%。欧洲市场，英国富时100指数、法国CAC 40指数、意大利MIB指数收盘后大幅上涨。截至晚上 7:00北京时间4月8日，上述指数分别上涨2.92%、4.61%和3.83%。此外，德国DAX指数接近5%开始上涨。正信期货表示，消息传出后，金融市场风险偏好出现脉冲式逆转。短期形势向好，市场有望触底反弹。尽管美中谈判仍存在诸多分歧特斯和伊朗事件对市场的影响已逐渐减弱，A股阶段性底部或已基本探明。目前，A股正在通过紧缩调整消化部分高估值压力，加上国内财政政策的持续加码和积极发力，以及反内卷政策下行业顺周期盈利预期的改善。一旦负面影响消散，市场预计将强劲复苏。贵金属和原油两极分化。自美国、以色列和伊朗达成停火协议以来，市场避险情绪明显降温，贵金属和原油价格走势相反。贵金属中，黄金和白银同时走强。晚上 7:00北京时间4月8日，伦敦黄金上涨1.72%至4782.280美元/盎司。 COMEX 黄金期货上涨 2.88% 至每盎司 4,819.4 美元。伦敦银上涨5.16%至每盎司76.697美元；纽约商品交易所白银期货上涨 7.07%，至每盎司 77.075 美元。原油方面，国际原油价格大幅下跌。晚上 7:00北京时间4月8日，主要期货NYMEX WTI原油和主要ICE布伦特原油期货分别下跌16.51%和14.31%，至每桶94.30美元和93.63美元。此外，其他金属种类也在增加。截至晚上 7:00北京时间4月8日，LEM锡、LEM铜、LEM镍、LEM锌、LEM铅期货主力合约分别上涨4.46%、3.00%、2.28%、0.76%和0.59%。 “短期来看，单纯押注市场一面倒的走势并不明智。在油价回落、停火协议推进的窗口期，黄金有望维持强势走势，但波动节奏将明显加快。如果出现冲突再次出现迹象，需要及时转向防御策略。要警惕金价回调的风险。”信达期货认为，本轮行情能否持续取决于其停火协议的落实。逻辑基本不变，调整期间的重要支撑位可作为多头潜在机会。恐慌情绪逐渐消退。当前市场避险情绪持续降温，风险偏好逐渐增强。截至4月7日，CBOE波动率指数（VIX恐慌指数）较3月9日高点下跌逾12%。 Wind数据表示，“市场VIX恐慌指数已回落至3月份开战时的水平，A股有望产生抵消涨幅。”正信期货看好通过基本面改善和估值低估来抵消涨幅的顺周期机会，尤其是各细分行业的龙头企业。c 基本面仍处于缓慢上行周期，“滞胀”交易热情有所下降，市场风险偏好逐步恢复，VIX指数自高位回落，金融流动性维持结构性偏紧格局，资产价格更加注重基本面，主要资产配置类别优先顺序为商品>股票>债券。中信证券首席A股策略师邱翔表示，A股方面，3月份市场资金普遍减仓，但并未退出市场。一旦战争结束，这些资金将成为短期买家，市场有望复苏。随着经济衰退的叙述逐渐结束，制造业定价权的逻辑中国的有利行为将再次主导市场。港股方面，财报季结束后，港股业绩预期已全面调整。避险资金回归或引发一波复苏4月至5月的估值。
（编辑：朱晓航）