当人民币回到原来的状态时，市场就会重新启动。国内外各大投行近日公布了2026年市场展望，对重点投资领域进行了前瞻性分析，为解读新一年投资方向提供了重要窗口。当前，全球宏观经济形势正在发生变化，国内产业日趋成熟，A股融入全球资本市场体系正在加速。 “十五五”开局之年，多家国内外投行认为，预计2026年全球资本回流中国，将为市场注入更多活力。与此同时，资本市场利润复苏趋势逐渐明朗，结构性机会、技术创新、全球制造业全球化和周期性复苏成为中心主题，人工智能商业化、海外电子商务等方向中国企业的扩张、资源性产品的升值备受关注。大宗商品方面，在央行黄金购买和美联储降息周期的支撑下，黄金有望再创新高。由于供应有限和需求增长产生共鸣，铜长期受到青睐。石油市场面临供应过剩的压力。中信证券：中国企业在价值链中的地位将会提升。 “十五五”期间，中国企业在全球价值链中的地位有望进一步提升，市场份额优势将转化为定价权。这为市场走向低波动牛市提供了基础。展望未来，A股基本面需要放在全球市场需求的背景下考虑，而不仅仅是本地需求。中国资本市场也正在逐步从新兴市场向成熟市场转变。 A股不仅是中国的A股，也是全世界的A股。从产业结构来看，主要有三个线索值得注意。首先，资源型产品和传统制造业质量提升，定价能力市场份额优势增强，利润率不断提高。重点关注的行业包括有色金属、化工和新能源。其次，中国企业的海外扩张和全球化在很大程度上开辟了更多的想象空间和利润增长的市场。主要感兴趣的行业包括机械、创新制药、电气设备和军工。第三，人工智能将进一步拓展商业应用潜力，助力科技领域发展趋势。我们将继续推进和加强中国企业的相对竞争优势。重点关注行业包括半导体、计算机电力、终端硬件、人工智能应用。招商证券：A股盈利有望逐步恢复。当前A股牛市周期正在从流动性和货运市场驱动阶段转向盈利驱动阶段。观察到的关键变量是PPI触底反弹，这通常表明企业利润显着改善（尤其是顺周期行业）。随着PPI回升、总需求扩大，市场预计将进入盈利主导、顺周期板块主导的阶段。随着行业新动向的不断催化、PPI触底回升、供需格局不断改善，A股盈利基本走出较低震荡区间。 2026年，A股盈利有望进入逐步复苏的新阶段。申万宏源：今年下半年可能会开始全面上涨。从从市场节奏来看，2025年科技结构性景气市场正处于1.0阶段，2026年春季可能会逐渐见顶。 2026年下半年将开始总体看涨趋势，有可能进入2.0阶段。从风格层面来看，到2026年春季，成长型科技股仍可能小幅复苏。在2026年春季到2026年中期的过渡期内，帝国股票可能会占据主导地位，因为可以购买高股息股票。 2026年中以后，市场风格或将呈现“周期为主、增长为主”的格局，底层政策推动经济周期、带动指数上涨，科技产业趋势和全球制造业竞争力提升最终成为市场主流。广发证券：表现最好的行业主要集中在两个方向。 A股和H股相对于当前美股的估值处于历史低位，这为A股和H股的估值提供了广阔的空间。安全。从绩效来看，结构性改革的成果在报告中有所体现。 2026年业绩和股价强劲的行业很可能仍集中在两个主要方向。一是TMT、先进制造等创新产业。其次是有色金属、汽车、家电、电力及新能源、机械、钢铁等与需求相关或国外市场渗透率不断提高的行业。从配置角度来看，人工智能仍然是行业支柱，我们看好光芯片、铜箔、国内计算能力和下游创新机会的需求复苏。电力和新能源行业有望扭转困境，订单回升，产能减少，资产周转率上升。铜是一种全球性大宗商品，其市场贝塔值与全球制造业密切相关PMI 趋势。主题投资建议重点关注“十五五”规划建议中提到的六大未来产业。在非银行融资方面，证券行业预计将受益于市场活动和资金的增加，而保险行业则有望因资产（更高的资本配置）和负债（更低的成本）双方的共振而改善。长江价值观：关注科技、战略安全等方向。建议按照政治方针，关注科技、内循环、战略安全和开放。预计在科技制造业和一些周期性行业价格的推动下，市场将出现更广泛的上涨。战略安全方向重点关注芯片制造设备及材料、卫星通信、航空航天及工业飞机发动机、机器人、人工智能应用s、民用航空航天等。战略上看好增长方向，重点关注上游AI基础设施和低价值资源，包括媒体和互联网。资源方向，经济活动复苏 原材料需求有望增加或稀缺资源产品价格进一步上涨。我们建议重点关注能源、新能源、化工等，因为它们处于收入周期的底部，预计将逐步改善。扩大消费是“十五五”规划建议的主要策略，新的消费领域有望受益。外需导向下，对美出口有望复苏，机械、汽车零部件、家电、轻工等行业受益。摩根士丹利：我们预计2026年将有更多外资重返中国市场。预计将有更多外资重返中国市场。全球流动性环境风险资产环境相对宽松，美联储计划6个月内3次降息，将为全球股市提供有力支撑。目前A股估值修复已基本完成，2026年的挑战是如何将估值保持在相对合理的区间，然后“稳定估值”，通过利润的增长进一步提振市场。从投资主题来看，三大关键行业盈利均具有高个位数增长潜力，预计将带动整体市场持续增长。从板块层面来看，随着“十五五”的启动，与发展战略高度契合的高端制造业，以及人工智能、机器人、生物技术等技术含量高、研发比例高的领域将带来丰富的配置机会。瑞银：中国的人工智能货币化正在超越其他市场。崛起预计2026年中国市场将持续增长，先进制造和技术独立将提供新的增长动力。尽管市场波动不可避免，但随着国内投资者加大配置、全球资本调整配置，中国股市仍有上涨空间。由于结构性变化，预计中国股市将继续上涨。人工智能和技术现在是长期盈利增长的主要驱动力，科技行业对美国经济周期和外部冲击的抵御能力越来越强。政府持续加大研发投入，加快技术自主创新，推动数字经济占GDP比重持续扩大。中国AI货币化步伐领先于其他市场，恒生科技指数2026年每股收益增速预计将达37%。 高盛：金价可能上涨继续上涨，铜价有望上涨。受央行黄金购买需求和美联储降息周期的推动，金价预计将在 2026 年 12 月上涨至每盎司 4,900 美元。我们建议继续做多黄金交易。预计2026年各国央行的黄金购买量将保持强劲，平均每月约70吨，对金价上涨的贡献约为14个百分点。随着散户配置需求的增加，金价将获得进一步支撑。美国投资组合中的黄金配置为1基点。每增加一个顺点（由于资本流入增加，而不是金价上涨），金价就会上涨 1.4%。就工业金属而言，最有前途的长期产品是铜。有限的供应和持续的需求增长将支撑铜价走高。我们维持 2035 年铜价预测为 15,000 美元/吨，并建议采取多头铜/空头铝贸易策略ategy（2027 年 12 月合同）。野村证券：人工智能投资继续推动全球经济增长。 2025年全球经济增长超预期，2026年预计将延续这一增长势头。尽管全球贸易合作放缓，多数国家财政政策空间依然有限，但人工智能驱动的投资热潮和更加有利的货币财政政策为2026年经济强劲表现奠定了基础。2026年国际宏观经济事件的干扰可能持续，但非传统不确定因素可能有所下降。全球经济已出现企稳迹象，预计将出现回暖迹象。稳定。尽管2026年增长将加速，但各地区的增长仍将不平衡。摩根大通：石油市场将面临不显着的过剩 全球石油需求正在增长，预计2026年将增至90万桶/日，2027年将增至120万桶/日。到2026年，石油供应增长预计将达到比需求增长快 ee 倍，导致市场面临严重过剩。预计到 2027 年，产量缺口将缩小约三分之一。市场将难以完全消化这种不平衡，但预计将通过低价以及鼓励需求增长的主动和被动减产相结合来实现平衡。据此，布伦特原油2026年均价预测维持在58美元/桶，2027年均价预计在57美元/桶左右。 （编辑：关关）