“2025年有很多遗憾和不足，科技行业尤其是算力等硬件领域的失败是不可避免的问题，这也是2025年整体组合表现不理想的主要原因。”近日，以逆向投资闻名的人桥资产董事夏俊杰发布了2025年年终总结，其中也反映了众多投资者的意见。岁末年初，各大公募和私募机构都在回顾2025年的盈亏，展望2026年，并开始对新的一年的重点发展做出预测。从机构投资者的角度来看，2026年的市场值得乐观预期。 A股公司业绩有望再上新台阶。然而，估值改善的步伐正在放缓，波动性可能加剧。广泛的指数增长预期可能更为合理。技术y仍然是主导主题，资源型产品和顺周期产品都有投资机会，甚至冷门低价值品种也值得“寻宝”。此外，为了应对各种不确定的事态发展，有必要在2026年的投资关键词中加入“灵活性”二字，增长的动力发生了变化。 2026年伊始，突如其来的地缘政治事件震惊了全球资本市场，给投资者带来了新年的第一次“大考”，也扰乱了机构投资者对新一年布局的思考。 “开盘时，你必须保持冷静。紧急情况后的第一天交易往往是对人性的考验。”一家十几年前成立的知名资本公司的创始人警告道。他预计，受地缘政治事件影响，2026年第一个交易日的波动将会更大。石油和其他大宗商品价格将上涨d 黄金等避险资产将会走强。这也造成了一些优质资产被不公平出售的可能性。这是您低价购买的机会。由于近年来的各种突发事件，基金管理人认识到需要在投资关键词中加上“灵活性”二字，并建立更灵敏的风险管理机制。受访基金经理普遍看好2026年国内股市大势，但没有任何迹象表明。我们对数量增长的可能性持谨慎乐观态度。 “我对实现绝对回报充满信心，但我对潜在的看涨指数持谨慎态度。”香聚资本CEO梁辉的观点代表了部分基金经理的观点。从市场节奏来看，A股预计将逐步从估值上升带来的“快”行情转向企业业绩支撑的“慢”行情。中国国家统计局首席经济学家张莉招商基金研究部表示，2026年消费温和增长、出口坚挺、物价水平逐步改善，带动名义GDP上升、企业业绩持续复苏的可能性，将为市场提供基本面支撑。长城基金基金经理苏俊阳也认为，2026年反弹动力已经发生变化。他表示：“2026年的市场值得乐观预期，看涨动能可能会逐渐从估值因素单一转向‘利润+估值’双重因素。结构上预计将从外需拉动的局面转向外需与内需共振驱动的局面。内需有望恢复主要基于两个方面。一是人口当前消费占国内GDP比重虽小，但需求持续上升。”未来几年内需增长的主要动力。其次，决策者预计2026年将进一步扩张。财政支出将继续使消费恢复到合理水平。财通基金副总经理、股权投资负责人、基金经理金子才表示，A股市场有望进入整体环境改善、结构性特征加深的阶段性发展。主要推动力是全球流动性环境进一步改善，人工智能等行业进入业绩实现期。总体投资环境十分有利。对于市场结构，金子才认为如下。因此，2026年A股市场或将呈现“集中度领先”和“基本面驱动”的重要结构性特征。这些具体体现在三个方面。首先，市场结构高度结构化，企业能够持续发展为了获得市场支持，导致高度集中于少数能够提供实质性和持续业绩的技术增长领导者。其次，关键壁垒很深，增长的可持续性很高，一些领先者依靠技术壁垒和客户粘性作为全球人工智能产业核心供应链的关键环节，实现了较高的增长确定性。产业链结构稳定、新进入者数量有限，有望支撑骨干企业继续享受行业高景气红利。第三，投资逻辑注重基本面，除非估值过于透明，否则市场价格将更密切地决定公司未来一两年能否维持快速增长。如果它支持增长，那么领导者就有坚实的基础支持。少数蓝筹公司主导的结构性市场格局es 和重点关注的基本面将继续加强。此外，庄金合信基金首席经济学家魏逢春表示，累计资金也受到市场关注。公司以股利为导向可以成为战略的核心。流动性总量偏紧，中央利率维持低位，居民储蓄适度分流，人民币稳步升值，居民存款资金越来越倾向于间接入市。景顺长城基金认为股市将受益于中国经济的长期结构性利益，并关注企业业绩的复苏。就像突破和立足点一样，内部和外部循环提供积极的反馈并增加成功变革的可能性。另一方面，居民资产配置将从房地产、现金转向股票资产，导致股市资金增加。科技不断进步成为重要的主线。在众多板块中，科技是上市机构普遍看好的重点领域之一。景顺长城基金表示，未来科技仍将是市场的支柱，并将重点关注于此。它包括计算能力、半导体、消费电子和人形机器人等领域，以及核聚变、能源存储、固态电池和创新药物等领域。受访机构认为，AI行业的故事还将继续。中信保诚基金计划2026年使用AI，他表示，应用端预计将是重点关注的领域。您的投资逻辑如下。首先，行业价值重心从算力基础设施转向应用端。逻辑可以从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和营销）。其次，人工智能在内容、社交媒体、娱乐及各行业已进入商业化阶段。更贴近C端用户或者赋能B端企业的应用更容易形成清晰的商业模式和利润增长点。第三，人工智能应用的改进范围广泛并将持续下去。为各行业创造投资机会。但2025年人工智能领域将快速推进，必须警惕产业泡沫。广发基金宏观策略负责人吴友辉表示，从目前的定位来看泡沫可能还比较早，但相关指标的波动肯定会加大。夏俊杰认为，要警惕2026年的算力泡沫。但他也表示，人工智能在应用端和设备端的算力值得分析。尽管2026年我们可能不会看到AI应用领域有太大进展，但AI应用股可能存在机会。除了核心技术外，景顺长城基金认为资源和顺周期板块可能存在机会，而股息产品在低利率环境下仍然是投资组合的稳定器。夏俊杰还担心被低估的股票系统性重新定价的可能性。 “中国长期利率连续多年持续下降，无风险收益率和机会成本正在快速下降。这应该体现在股市的系统评估上，但市场还没有充分考虑到，还有很多板块和品种估值水平很低。”夏俊杰表示。
（编辑：关关）