作者：郑宇 来源：第一财经网 当前，随着消费金融机构股权拍卖，业界正在重新审视消费金融公司的资产价值。 2月7日，第二次收购哈尔滨消费金融股份有限公司（以下简称“哈尔滨消费金融”）1.6667%股权失败。该股此前估值价为4,672.72万元。首拍起拍价为4205.44万元，较评估价折价约19%。最终，拍卖因无人出价而失败。上海金融发展研究所所长曾刚在接受第一财经记者采访时表示，二级市场少数无控资产降温，主要是由于流动性不足、估值缺乏透明度、监管门槛提高以及市场环境变化等原因。股票变得不那么有吸引力。哈尔滨起步价n 消费金融第二次拍卖成交价3784.9万元，比评估价低8.1%，但仍然没有卖出。过去，即使他持有尖端消费金融公司的少量股份，他也表现出色。例如，2021年，四川金城消费金融有限公司3.55%的股份在司法拍卖平台阿里进行拍卖，最终由重庆红光广告有限公司以3596,292万元拍得。曾刚认为，少数不受控资产在二级市场降温的主要原因有四点。首先，流动性不足。少数股东不能参与管理决策，没有发言权和投票权。投资者无法控制利润，无法通过分红获利，退出渠道非常有限。其次，评价透明度不够。非上市消费金融公司财务信息披露受到限制相关股票被司法机关冻结。产权缺陷进一步增加了投资风险。三是监管标准有所提高。如今，合规要求和对金融机构股东财务健康状况的评估变得更加严格。许多潜在的竞购者被阻止，因为即使是一小部分股份也必须符合相关标准。四是市场环境面临压力。消费金融行业整体面临信贷新规影响、利差缩小等挑战，投资户对该行业前景持谨慎态度。博通分析高级金融行业分析师王鹏博也指出，部分股票司法拍卖频频失败符合市场逻辑。其背后的逻辑是，该类股票持股比例过低，持有者没有实际的管理控制权或参与股权的能力。实质性决策。此外，股息预期不稳定、退出机制缺乏、司法拍卖普遍存在信息不对称和潜在所有权缺陷等问题，使得基础资产在二级市场的吸引力下降。这家持牌消费金融公司拥有少数非控股权益，其附属股份经历了多次拍卖失败，该公司的官员告诉记者，州政府和监管机构正在对受让人的资格进行严格审查，因为该公司持有该州唯一的消费金融牌照。中小教育机构发展仍面临挑战。行业高管告诉记者，牌照转让降温表明消费金融行业正在从快速发展转向精细化运营。转型中的产业面临多重挑战和机遇。这数据显示，当前消费金融行业马太效应显着。排名前五的金融机构净利润占比超过60%，排名后十的金融机构净利润占比也超过60%。机构投资者的市场份额不足5%。各大金融机构继续依靠较低的资金成本、庞大的用户基础和成熟的风险管理体系来提高盈利能力。另一方面，中小金融机构在利率较低、监管趋严的环境下，与大型金融机构的差距不断拉大，行业分化格局正在形成。曾钢表示，在监管加强和现有竞争的双重压力下，中小消费金融公司面临三大问题。一是融资成本压力。 2025年新的信贷援助法规要求隐性成本，苏增信服务费纳入综合融资成本，每年严格控制在24%以内。虽然大型机构金融机构依靠金融债券等低成本融资渠道产生利润，但中小型机构的融资成本明显较低，会比较昂贵。二是风险管理能力不足。中小型金融机构在为长尾客户群开发风险管理模型和服务的技术方面的投资不足。风险管理成本明显高于标准化业务成本，难以满足监管对资产质量的要求。第三，获客依赖性强。中小金融机构的业务增长主要以表外金融支持业务为主，缺乏独立的平台和运输投入。本质是平台业务贷款支持服务（又称开放平台业务或贷款交易对手业务）是为授权消费金融公司等第三方金融机构提供平台交易对手资产的表外业务。目前，不少中小消费金融机构采取“表外贷款支持+表内自主管理”模式，将表外贷款支持分为集合贷款模式和纯贷款支持模式。公开资料显示，目前哈尔滨银行消费金融APP纯贷款支持模式接入的外部产品包括杜小满“有钱花”和民生支持贷款等。王鹏博坦言，当前中小消费金融公司正在转型。他们缺乏低成本资金和互联网场景的优势，依赖银行间融资，导致融资成本较高。sts。在核心功能层面，数据积累和风险管理模型迭代存在滞后，获客严重依赖外部流量平台，缺乏议价能力，成本较高。随着大型金融机构的“马太效应”日益显现、产品同质化更加严重，中小消费金融公司的利润空间面临前所未有的结构性压缩。曾钢建议，提高股权转让效率可以从四个方面入手。一是建立零售股票集中交易平台，通过批量打包和做市系统提高流动性。强化信息披露要求，提高目标透明度。考虑股改并降低投资标准。专业的非金融收购，例如临时收购，以简化部分项目的监管审查流程强化金融投资资本，聚焦实质性风险，为终端投资者畅通退出渠道。引入良好的资产处理机构。王鹏博表示，从优化资产处置的角度来看，迫切需要打破单一网上拍卖的局限性。一方面，推动股转平台标准化，引入做市机制，提高价格发现和交易撮合效率。另一方面，通过政治引导，我决心通过鼓励控股股东、资产管理公司（资产管理公司）逐步开展债转股、资产整合，在风险化解、价值改造后选择退出机会，从根本上解决固定资产处置问题。 （编辑：李辉 审稿：何莎莎 校对：严玉霞）
（编辑：魏敬亭）