记者 范成成：近期，“专业基金购买者”（FOF）（母基金）公开募资活动密集开展。仅2月11日至12日，就有8家公募机构就共9只公募FOF基金合约的有效性发布了公告。如果延长至年底，截至2月12日，新设立母基金数量将达到31家，较上年增长244.44%。受访者认为，需求端对强附加值产品的迫切需求和产品端的持续创新，共同推动了公募母基金行业的快速扩张。与此同时，随着ETF（开放式指数基金）等产品的快速发展，公募FOF的投资模式也在发生变化。一级市场活跃。 2 月 12 日，两只公募 FOF 公布：摩根聚力稳定 3 个月权重组合 (FOF) 和国投瑞银聚富稳定 3 个月权重组合x（FOF）。 2月11日，公布了7只公募母基金，包括国泰稳定多资产6个月持有组合（FOF）、富国恒信多资产领先6个月持有组合（FOF）、银华华源多配置6个月持有组合（FOF）。使用的上市机构中有国泰基金、富国基金等大型机构，也有一些中小型机构。公开市场新发母基金的活跃表现还体现在产品发行频繁提前终止上。今年以来，已有13家公募母基金宣布提前终止融资。北京格商富信基金销售有限公司研究员关晓敏在接受《证券日报》记者采访时表示，低利率环境下，银行定期存款的收益率难以满足投资者的理财需求，投资者的理财需求附加值稳定、波动性低的产品大幅增加。公募母基金作为实现跨领域、多策略资产配置的工具，已成为“存款转移”资金输送的重要手段。同时，公募资本机构继续致力于优化新发行母基金的产品设计，缩短持有期限，提高流动性，进一步增强投资者接受度，更好地满足当今投资者灵活性和确定性的双重需求。国泰基金露西亚资产配置部投资总监曾辉表示，FOFP公募具有多元资产配置工具的优势，特别是在“债券+”路线上，在控制回撤方面具有较大优势，从而带动了新公募FOF产品规模的快速增长。 “进一步看，当前公募母基金行业正在发展进入新的阶段。在数量快速崛起的背景下，“过去十年的市场变化和近两年ETF的兴起，FOF的投资模式正在发生颠覆性的变化。”配置逻辑发生了变化。近年来，公募FOF的资产配置层面不断丰富，产品创新不断深化。比如，结合了ETF和FOF双核优势的ETF-FOF越来越多。在关晓敏看来，公募FOF的配置逻辑已经从传统的从股票和债券的双重构成到A股、QDII基金（合格境内机构投资者）、公募REITs（房地产投资信托基金）、商品基金等多种资产的多元化配置，实现产品定位从收益增强型向系统性资产配置转变。投资产品也迅速丰富，为构建多元化投资组合奠定了坚实的基础。 “在金融机构方面，公资本机构对FOF产品的设计也全面转向跨市场、跨资产、低波动性、高流动性配置，重点构建‘多资产+量化+系统化’的能力体系。在销售渠道方面，银行渠道也在大力推动FOF产品销售的深度合作。”关晓明表示。公募FOF行业的反复更新也对基金管理人提出了新的要求。曾辉表示，迄今为止，FOF的投资模式是经典的三级分工。第一级，FOF基金管理人负责大资产类别的配置比例。第二层，由FOF基金管理人选定的主动管理型基金的基金管理人为e 负责不同的分配方式。第三级，主动管理基金的管理人对当前所选股票的超额收益负责。传统的三级分工正在变成两级分工或不分工。借助ETF工具，FOF基金管理人从最初的配置者转变为直接输出竞争者，其角色发生了根本性的变化。 FOF基金管理人可以通过横向动态调整基础资产配置、纵向利用各类资产的超额收益，全面掌控自己的投资运作。曾辉表示，ETF市场规模不断扩大，碎片化板块日趋丰富。我们实现了超越地域、品种、资产的设计。尤其是黄金ETF规模近两年稳步增长。 30年期国债ETF和黄金ET的发展F共同为促进公募母基金的多资产配置提供了重要支持。在此背景下，FOF基金管理人若能准确捕捉主要资产类别和行业线，也有望借助ETF打造高绩效的投资组合。
（编辑：加成健）